比特币最近的价格波动是监管压力和美联储对美国通胀立场的结果。

比特币多头在3月3日期权到期时将大部分期权定价为24500美元或更高，鉴于比特币最近表现出的看涨情绪，谁能责怪他们呢？2月21日，比特币价格短暂交易至25200美元上方，8天内上涨18%。不幸的是，加密行业面临的监管压力增加，尽管没有宣布有效措施，但投资者仍对政策制定者的言论保持谨慎和反应。

例如，2月23日，美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）声称，“比特币以外的一切”都属于该机构的管辖范围。Gensler指出，大多数加密项目“都是有价证券，因为中间有一个集团，公众期望基于该集团获得利润。”

3月1日，两位美国联邦储备委员会（Federal Reserve）官员发表评论，重申有必要更积极地提高利率，以遏制通胀。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里和亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克的言论也降低了投资者对2023年货币政策逆转的预期。

宏观经济和加密监管环境的更严格立场促使投资者重新考虑他们对加密货币的敞口。尽管如此，比特币的价格下跌实际上打消了多头对3月3日24500美元或更高期权到期的预期，因此随着最后期限的临近，他们的押注不太可能获得回报。

多头被负面监管言论“拖后腿”

3月3日期权到期的未平仓利息为7.1亿美元，但实际数字将更低，因为2月21日比特币交易超过2.5万美元后，多头变得过于自信。

3月3日比特币期权累计未平仓利息。来源：CoinGlass

1.12的认购与卖出比率反映了4亿美元的认购（买入）未平仓权益和3.1亿美元的卖出（卖出）期权之间的不平衡。然而，对于活跃的公开利益而言，预期结果可能要低得多。

例如，如果比特币的价格在UTC 3月3日上午8点保持在23600美元附近，那么只有价值5000万美元的这些买入期权可用。之所以会出现这种差异，是因为如果比特币在到期时交易低于该水平，那么以24000美元或25000美元购买比特币的权利是没有用的。

空头陷阱定在23000美元以下

以下是基于当前价格行动的四种最可能的情景。3月3日可用于看涨（看涨）和看跌（看跌）工具的期权合约数量因到期价格而异。有利于每一方的不平衡构成了理论利润：

  • 22000美元至22500美元之间：700看涨期权，6200次看跌期权。净结果支持看跌期权（看跌）工具1.2亿美元。
  • 22500美元到23000美元之间：1000看涨期权，4800个看跌期权。净结果有利于看跌期权（看跌）工具8500万美元。
  • 23000美元到24000美元之间：2100看涨期权，1800次看跌期权。最终结果是多头和空头之间的平衡。
  • 24000美元至25000美元之间：4900看涨期权，400次看跌期权。净结果支持看涨期权（看涨）工具1.1亿美元。

这一粗略估计考虑了看涨押注中使用的看涨期权，以及仅在中性到看跌交易中使用的看跌期权。即便如此，这种过于简单化的做法忽视了更复杂的投资策略。

例如，交易者可以卖出看涨期权，从而有效地获得高于特定价格的比特币负风险敞口，但不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。

疲软的美国抵押贷款申请能否让比特币多头受益？

比特币多头必须在3月3日将价格推高至24000美元以上，才能获得1.1亿美元的潜在利润。然而，抵押贷款银行家协会（MortgageBankersAssociation）3月1日发布的一份公告中的数据可能会为比特币扭转颓势。与2022年同期相比，每周抵押贷款申请量下降了44%，创下28年来的最低水平。

考虑到监管机构和投资者对3月22日美联储下一次决定的负面压力，空头很有可能在3月3日每周期权到期时将比特币压到23000美元以下，获利8500万美元。尽管如此，比特币多头仍有希望，这取决于传统市场对看空的抵押贷款申请数据的反应。