大华银行集团的经济学家Ho Woei Chen回顾了中国经济最新发布的GDP。

主要结论

在国内新冠感染和死亡人数激增的情况下,中国经济在2012年第四季度放缓,但结果却好于预期。2022年第四季度GDP同比增长2.9%(彭博社估计:1.6%,大华银行估计:2.2%,2022年第三季度:3.9%),2022年全年增长率为3.0%。

经济也避免了季度性收缩,因为经季节性调整后,GDP与2022年第三季度持平(彭博社估计:-1.1%,2022年第三季度:+3.9%)。这与上海两个月的封锁相比是很好的,上海的封锁导致2022年第二季度的GDP季度环比下降-2.4%。

12月份大多数经济指标的数据都好于预期,表明2023年第一季度的复苏势头可能会更强。12月的工业生产(IP)、零售销售、固定资产投资(FAI)都高于预期,调查的失业率也意外地改善。

我们对2023年5.2%的GDP增长预测,与2020-21年期间中国经济增长的平均水平为5.3%相比,已经考虑到了更温和的复苏,主要是由于缺乏来自全球强劲需求的支持。我们设想最终消费支出对总体GDP增长率的贡献将超过4.0个百分点,而资本形成总额和净出口在2023年可能只贡献1.0个百分点左右。

我们预计财政和货币支持将继续存在,直到经济趋于稳定。由于温和的通胀背景可能在2023年第一季度持续存在,中国人民银行(PBOC)将有机会降低其利率或银行的存款准备金率(RRR)。