大华银行(UOB Group)经济学家陈浩威(Ho Woei Chen)对中国最新通胀数据和中国央行可能采取的举措进行了评估。

关键要点

“12月总体CPI年率小幅上升1.8%,与预期一致。这得益于去年同期食品价格下跌导致的较低基数。然而,在12月更广泛的物价压力继续得到遏制,核心通胀年率为0.7%,服务业通胀年率为0.6%。”

“与此同时,PPI的通缩趋势可能会持续到2023年上半年。尽管中国新冠肺炎疫情的重新放开提振了需求,但物价的反弹仍将受到较高基数的影响,并受到全球需求疲软的拖累。”

“2022年全年,总体和核心通胀率分别为2.0%和0.9%。鉴于较低基数比较和对消费需求复苏的预期,我们预计今年的总体通胀将上升至2.8%,而随着境外重新放开,消费需求将获得更大的推动力。对于PPI,我们预计在2022年同比增长4.1%后,2023年将持平。”

“我们预计到2023年第一季度末,1年期贷款基准利率(LPR)将降至3.55%,5年期LPR将降至4.20%。市场普遍预测,在1月20日即将定盘的5年LPR可能下降5-15个基点,这将降低购房者的抵押贷款成本。与此同时,考虑到国内流动性充裕,本月1年期LPR可能保持不变。”

“如果经济表现出更强劲的反弹和通胀加快,货币政策的宽松倾向可能在2023年下半年开始逆转。我们预计1年期LPR为3.60%,反映了这一可能的逆转。”