总结

美国10月国际贸易逆差连续第二个月扩大,因进口增长超过出口。特别是天然气的下降抑制了出口,但有迹象表明增长放缓开始产生影响,我们预计这将继续成为明年出口的不利因素。目前看来,净出口对第四季度经济增长构成了相当大的拖累。

赤字在10月份进一步扩大

美国10月贸易逆差连续第二个月扩大,至782亿美元,进口增长22亿美元,超过出口增长19亿美元。尽管过去两个月急剧扩大,但10月份的赤字仍低于过去12个月的平均水平。上周公布的商品贸易预估数据在很大程度上预示了10月的这一结果,但服务业出口的稳健增长帮助抑制了贸易扩张的规模。出口疲软的驱动因素也不像我们预期的那样广泛。

首先,10月份出口疲软不能完全用全球经济衰退的背景来解释。出口增长的下降几乎完全可以用天然气出口的减少来解释。由于天然气减少14亿美元,其他石油产品减少13亿美元,工业用品和材料出口减少24亿美元。化肥出口也下降了约4.4亿美元,表明俄罗斯和乌克兰战争的核心类别在10月份的规模有所调整,这可能是由于欧洲供应的增加。今年迄今为止,美国仍出口了相当数量的天然气,今年截至10月的天然气出口较去年同期增长了230亿美元。但工业用品出口目前已连续第四个月下滑,10月资本品出口仅温和增长300万美元。这些类别加在一起通常占商品出口总额的65%左右,最近这些类别的疲软表明全球增长放缓,我们预计这种情况将持续到明年。