继第二季度封城期间的收缩(季比下降2.7%,同比增长0.4%)之后,中国经济活动在2022年第三季度复苏(环比增长3.9%,同比增长3.9%)。经济复苏主要是由工业部门推动的,也得益于政府采取的支持措施。特别是,公共投资增加刺激了基础设施建设活动,税收优惠鼓励了汽车销售。另一方面,国内信贷条件的放松和对房地产开发商的支持措施的影响非常有限,房地产行业的收缩仍在继续。

私人消费和服务业活动的疲软令人担忧。继第二季度同比下降7%之后,第三季度零售额同比回升不到1%。制约私人消费的因素仍然很大。首先,保持非常严格的零新冠肺炎政策导致全国各地不断出现流动限制。其次,房地产交易的崩溃阻碍了耐用消费品的购买。此外,受劳动力市场疲弱的影响,家庭可支配收入的增长已经放缓(在2022年前9个月,按实际价值计算同比仅增长3.2%)。由于服务业放缓,9月份城镇失业率再次小幅上升,并在2022年第三季度末达到5.5%(与2021年底的5.1%和2019年底的5.2%相比)。9月份,16-24岁年轻人的失业率有所下降,但仍处于17.9%的高位(相比之下,2021年底和2019年底的失业率分别为14.3%和12.2%)。最后,去年春天消费者信心崩溃,此后一直保持在历史低位。

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