前景

我们保持对中国2022年经济增长的预测为2.7%(低于3.5%的预期),2023年为5.7%(高于5.2%的预期)。经济继续与三个强大的阻力抗争:a)零疫情政策;b)房地产危机;c)全球需求减弱。中国的刺激措施持续增加,这被证明是增长的底线。但只要新冠肺炎的不确定性依然存在,房地产危机继续,它就无法启动经济。随着美国和欧元区预计将进入衰退,出口目前也可能陷入困境。我们预计,随着新冠肺炎政策的放松和住房市场的逐步提振,2023年将出现复苏。

今天的中国

经济增长。8月份采购经理人指数有所回落,但信贷动能依然强劲。8月份零售额意外上升,但依然疲弱。信心很低。尽管开发商的压力最近有所缓解,但房地产行业仍处于严重危机之中。

通货膨胀。8月份PPI通胀率进一步降至3.5%。8月份CPI从7月份的2.7%降至2.5%,仍低于3%的目标。

货币政策。自4月以来,中国央行一直保持存款准备金率不变,但在8月22日将利率下调了10个基点,将房贷利率下调了15个基点。M1增速已经回升。

人民币。人民币兑美元再次走软。美元兑人民币的压力仍在上升。

股票市场。股市因增长担忧、美国科技限制和全球衰退担忧而下跌。中国美元离岸高收益率最近有所下降,但仍在20%以上。