欧洲央行和美联储都面临着重大挑战。两国央行都经受过危机的考验,但当前的环境是新的。高通胀和经济疲软并存的情况已经很久没有出现了。两国央行最近才确认了通过进一步加息来遏制通胀的决心。在这个过程中,人们显然接受了非常疲弱的经济,可能还有衰退。

但要达到这个剂量就没那么容易了。毕竟,环境将继续变化。特别是在欧洲,能源和食品价格的上涨还没有完全影响到消费者和企业。这使得很难评估其对经济的影响。与此同时,成本上升的持续传递意味着通胀压力暂时存在。然而,随着大宗商品价格下跌,通胀的峰值也即将到来。因此,对央行来说,这将是一场走钢丝。

能源价格会发生什么变化,是否会实行天然气配给,这些问题笼罩着欧洲。在转型前的能源价格专题部分,我们分析了天然气和电力供应。我们的结论是,即使俄罗斯在供暖季节完全停止供应,欧洲在冬季也不应该实行配给。随着能源储备继续得到补充,导致能源价格下降,这一点应该会变得更加清晰。价格应会大幅下降,但仍远高于2021年秋季开始涨价之前的水平。