大华银行集团(UOB Group)高级经济学家Alvin Liew回顾了鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。

核心要点

联邦公开市场委员会主席鲍威尔上周五(8月26日)在杰克逊霍尔研讨会上发表的简短讲话中得出的关键结论是,通胀仍然是焦点,美联储将通过加息来继续其痛苦的通胀斗争,因为“我们(美联储)提供价格稳定的责任是无条件的”。

鲍威尔的言论被广泛解读为鹰派。他表示,美联储将坚决致力于“物价稳定”,即使这需要时间(即长期的政策收紧)和强有力的措施(即比通常的加息幅度更大),以长期低于平均水平的增长结果和家庭和企业短期内的“一些痛苦”为代价。虽然鲍威尔重申了最近的一份声明,“在某个时刻,随着货币政策的立场进一步收紧,放缓加息步伐可能是合适的”,但可以肯定的是,鲍威尔的直接信息是,政策利率将继续走高,进入限制性范围,并可能保持一段时间。

FOMC前景展望—— 9月FOMC加息50个基点的预期暂时不变,但8月就业和8月CPI数据对9月前景至关重要:鲍威尔的最新讲话重申了广泛的市场观点,即美联储仍在紧缩路线上,这不会改变我们对美联储在2022年9月的FOMC会议上上调联邦基金目标利率(FFTR) 50个基点的看法,随后在11月FOMC再次加息50个基点,12月加息25个基点,这意味着2022年将累计加息350个基点,使FFTR在2022年底升至3.50-3.75%的区间,这一区间在很大程度上被认为高于中性立场(鲍威尔的讲话进一步证实,美联储对FFTR的长期预期为2.25-2.50%)。市场现在的注意力将落在数据上,特别是美国劳工统计局(BLS) 8月就业(9月2日)和8月CPI(9月13日)的报告,这些报告可能会在9月FOMC决定日之前塑造美联储的预期。