美元/日元攀升至今年迄今为止的最高水平137.28。在汇丰银行(HSBC)经济学家看来,美元/日元近期可能保持高位,但在估值过高的情况下,美元/日元容易出现下行风险。

下跌的到来

我们的分析结果表明,日元倾向于与经济合作与发展组织(OECD)地区的综合领先指标(CLI)负相关——也就是说,它是一种反周期货币——但相关系数相当温和,小于美元指数(DXY)的负相关系数。换句话说,当全球经济放缓时,美元往往比日元受益更多。

另一个复杂的问题是,尽管油价仍处于守势,但对日本这样的大型能源进口国来说,油价仍然很高,存在问题。

尽管美元/日元可能会在近期保持高位,但我们认为,从估值角度来看,美元/日元似乎偏高,在较长时间内容易出现下行风险。