荷兰国际集团分析师表示考虑到强劲的增长,紧张的就业市场和飙升的通货膨胀,加拿大央行预计将加息75个基点至2.25%。这符合市场预期,应该会对加元产生有限的影响。在充满挑战的全球环境背景下,加元在近期继续面临一些下行风险。

加拿大似乎要重重地踩刹车了

加拿大央行(BoC)表示,其认为政策利率的“中性”区间为2-3%。鉴于我们目前的利率水平为1.5%,而央行官员们表示希望看到利率上升至这一区间的上限,甚至更高,我们预计加拿大央行会跟随美联储的步伐,在7月13日的会议上加息75个基点。

毕竟,经济增长强劲,就业水平创历史新高,通货膨胀率达到7.7%,是1983年1月以来的最高水平。房地产市场同样火热,而加拿大强劲的大宗商品生产部门意味着其对价格飙升的抵御能力远超多数主要经济体。

加拿大通胀同比(%)

来源:Macrobond,荷兰国际集团(ING)

加央行不太可能仅靠加息75个基点就完事。在6月份的政策会议上,加央行警告称,“通胀上升变得根深蒂固的风险已经上升”,显然有必要“保持通胀预期良好稳定”。加拿大央行(Bank of Canada)对消费者和企业的最新调查显示,加拿大家庭预计未来两年通胀率仍将保持在5%,而78%的企业预计未来几年通胀率将超过3%,这不会让加拿大央行感到安心。在一个良好的增长环境下,我们预计加央行将在9月和10月加息50个基点,并预计在12月再加息25个基点。

加元:外部因素仍然是主导因素

加拿大央行积极加息的承诺无疑对加元是一个积极因素,但也可能只有在短期上。这是因为市场已经在消化7月份加息75个基点,更关键的是,目前加元主要是由外部因素推动的。

我们认为,不管加拿大央行的政策如何,考虑到人们对全球经济放缓、美元走强和油价不稳定的普遍担忧,加元的短期前景仍然具有挑战性。尽管如此,由于市场似乎越来越多地受到衰退担忧的影响,与欧洲相比,北美对全球逆风的脆弱性较低(部分原因也是由于加央行的鹰派立场),这应该仍会抑制加元的疲软。我们认为美元/加元近期可能会升至1.31-1.32,但超过这个水平后上行可能会开始失去一些动力。

我们预计高贝塔值货币将在夏季之后出现一定程度的反弹,美元将逐步贬值,我们预计相对强劲的经济/大宗商品背景以及加央行激进的紧缩周期都将有利于加元。我们预计,一旦风险情绪企稳,加元将是表现最好的货币之一,我们仍将2022季度第四季度目标锁定在1.2500下方水平。