美联储加息75个基点,欧洲央行提前宣布加息

高通胀和大宗商品价格是全年的主题,美国CPI环比增长1%也突显了这一点。发达国家的央行正在提高利率。美联储加息75个基点,为1994年以来的最大加息幅度。瑞士央行(SNB)加息50个基点(没有人做出一致预测),而欧洲央行(ECB)现在坚定地传达将一直加息到2022年的信息。挪威央行也上调了50个基点。这突显出全球通胀压力依然存在。相对于全球生产能力而言,需求实在太高了,而在通胀预期去锚定的风险下,各国央行再也没有放松政策的特权。在中国,封锁和金融压力有所缓解,但仍是全球宏观经济的风险。

随着滞胀再度成为市场主题,美元全面走强

在过去一个月里,央行的广泛重新定价、大宗商品价格和信贷息差扩大一直是外汇市场的关键驱动因素。挪威克朗和澳元等大宗商品货币出现了广泛抛售。由于全球经济增长放缓和风险情绪不佳,瑞典克朗也遭到抛售。各国央行仍在传达更多收紧措施即将出台的信息。例如,意大利国债收益率已大幅上升,欧洲央行因此召开了紧急会议,讨论可能采取的措施,以便在明年加息的同时保持息差稳定。美元一直是明显的赢家(作为一个“安全港”,由于大型能源板块),美元的强势扩大,对瑞典克朗和挪威克朗也是如此。

总的来说,我们的预测基本没有变化,因为我们继续预期美元会走强,欧元/斯堪的纳维亚货币(丹麦克朗,挪威克朗和瑞典克朗)会走高。日元的疲软是显而易见的。短期而言,全球对高收益率的压力以及全球能源危机将继续打压日圆,但日本政府干预的风险在最近几周大幅增加。展望未来,我们预计日元在未来12米会温和走强。

我们外汇预测背后的一个关键假设是美元走强和全球金融环境收紧。这种假设面临的风险包括:全球通胀压力迅速消退、市场再度关注中国放松政策、全球资本支出增加和/或工业生产增加,这些都可能支撑新一轮通胀走高。

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