本周会议上,土耳其共和国央行 (CBRT) 自 2021 年 9 月以来降息 500 个基点后,预计将维持 14.00% 的关键利率。三菱日联银行分析师预计土耳其央行将忍痛逆转利率路径,并于 2022 年加息 600 个基点。

关键引述:

“预计土耳其中央银行(CBRT)本周会将利率维持在 14.00%(三菱日联金融集团的预期与市场普遍预期一致)。明确土耳其央行应该做什么和将做什么是有必要的。由于政策利率为 14%,通胀水平为 36.1%,因此有必要采取明显收紧的政策倾向来锚定预期并加强价格稳定。这就是我们和更广泛市场认为土耳其央行应该做的事情。然而,土耳其当局坚持将政策利率维持在低水平,并倾向于采取非正统措施以限制因异常宽松的货币政策引起的土耳其里拉波动,这可能是土耳其央行可能会继续采取的措施。”

“从货币政策的角度来看,本行的基本预期是土耳其央行将在今年调整政策方向并收紧政策,但对于 2022 年底前将利率从 14% 的低水平上调至 20% 这一措施来说土耳其央行会极为勉强。这将类似于 2018 年(土耳其经济急剧衰退)和 2020 年末/2021 年初(土耳其经济软着陆),当时 土耳其央行通过大幅加息来阻止里拉波动。”

“本行这一预期背后的信念是,在实际政策利率为负值(-22%)的情况下,当前土耳其央行的货币政策倾向无疑难以持续,如果不进行政策反转,土耳其里拉压力可能会继续存在。尽管本行的核心愿景是政策调整将按照正统的方式进行,但我们承认非正统措施可能会付诸实践。”

“我们认为土耳其逆转货币政策倾向是稳定货币的必要条件(尽管我们预测基准情景上调 600 个基点仍不足以打压今年的通胀水平降至个位数升幅的程度)。”