过去,在经合组织(OECD)国家中,利率上升会抑制资产价格上涨。但现在的货币政策在整个扩张期都保持着扩张性。如果不再有货币政策,什么将阻挡资产价格的上涨呢?法国外贸银行(Natixis)分析师表示,一场“外生”危机,以及(或)一旦某项资产价格过高,市场对该资产的需求就会下降。

那么,什么样的机制可能会阻止当前资产价格的上涨呢?

“与经济或金融机制无关(地缘政治危机、公共卫生危机)的外生危机;一旦资产价格过高,对资产的需求就会下降:如果股票价格异常高,储户就会远离股票,股票价格就会下跌;如果房地产价格异常高,家庭将会停止购买住宅。”

今天是否有迹象表明对高价资产的需求有所下降?

“现在是否有迹象表明,尽管利率仍处于低位,但由于资产需求下降,资产价格停止上涨?”目前的情况显然不是这样:资产价格继续上涨,对股票的需求强劲,请记住,在美国,这种情况的形式是公司回购股票。”