对于布伦特原油,法国兴业银行(Société Générale)策略师的基本预期是,到2022年第二季度平均价格将达到80美元/桶。在乐观的情况下,到2022年中期,需求的逐渐增长将比我们的基本情况高出200万桶/天,油价将跃升至90美元/桶。而下行场景,他们预计将减少150万桶/天的需求,油价将跌向70美元/桶。

2022年第二季度的基本情况(50%概率)

油价达到80美元/桶。只有少数限制措施得到实施,到2022年年中,全球石油需求将恢复到接近冠状病毒之前的水平。需求前景似乎看涨,而美国战略原油储备(SPR)的释放仅仅是减少了1美元/桶。然而,尽管伊朗在2022年年中之前不会恢复供应,我们预计OPEC+将在2022年上半年有效管理供应。这将使市场在今年上半年略微保持100万桶/天的过剩,而经合组织工业库存的全球消费覆盖范围为3天,低于5年平均水平。一旦奥密克戎变体带来的不确定性消失,相对的市场紧张和低库存将使油价在2022年上半年保持在80美元/桶左右。

2022年第二季度的上行场景(25%概率)

油价升至90美元/桶。遏制奥密克戎的新限制措施很快就会取消,长期的限制也会从明年年初开始逐步取消。我们预计,这种情况对石油消费的影响将大于GDP增长,因为流动性增加,消费更加集中于服务业。到2022年中期,需求的逐渐增长将比我们的基本预期高出200万桶,未来6个月油价将上涨15美元/桶。

2022年第二季度的下行场景(25%的可能性)

油价处于70美元/桶。目前的限制大大加强,以避免新的变种的传播。对石油消费的影响大于对GDP的影响。然而,我们预计,与第一批限制措施相比,影响要小得多,因为各经济体已经学会了适应这些措施。我们预计将减少150万桶/天的需求;这比第一批限制措施峰值时的需求破坏低10倍,将导致油价跌至70美元/桶。