俄罗斯央行上周五将关键利率上调 75 个基点至 7.5%,令市场参与者意外。市场预期俄罗斯央行将加息 25 个基点。道明证券分析师目前预期俄罗斯 12 月将加息 50 个基点。道明证券分析师认为届时俄罗斯央行加息 25 个基点或和 75 个基点的概率相同。

要点:

“俄罗斯央行表示有可能进行更多加息,我们认为很有可能。由于 2021 年(12 月 17 日)还有一次会议,关键决定将是俄罗斯央行是否会加息 25 个基点、50 个基点或更多。俄罗斯央行今天还发布了中期宏观经济预测,预计今年剩余时间俄罗斯央行平均关键利率在 7.5-7.7% 的范围内。到 2022 年,该范围将扩大至 7.3%-8.3%。12 月看起来这一预期越来越不可能,因此我们将只关注紧缩前景。”

“本行现在预期 12 月将进一步加息 50 个基点,到年底关键利率为 8%。加息 25 个基点或 75 个基点的概率相同,但概率低于我们的基线预测。到 2022 年 3 月,央行关键利率应进一步升至 8.50%,而宽松政策将从 9 月启动,至 2022 年底结束,利率维持在 7.50%。”

“2021 年 3 月以来,俄罗斯央行一直是全球最鹰派的央行之一。因此,美元兑俄罗斯卢布自 2021 年初以来下跌愈 8%。展望未来,由于俄罗斯基本面持续走强,我们继续看好俄罗斯卢布和俄罗斯资产兑美元。由于政策路径存在不同,我们也倾向于交易俄罗斯卢布兑土耳其里拉。”