7 月美国劳工报告好于预期。富国银行分析师表示,近期动能回升加大劳动力市场关于美联储在调整政策方面出现“实质性进一步进展”的争论空间。富国银行分析师认为美联储希望经济进一步复苏,如果约束条件最终导致短期摩擦或更对经济造成持久负面影响,之后美联储将开始缩表。

要点:

“7月就业数据好于预期,无疑是朝着美联储正在寻求的‘经济实质性进一步进展’方向迈出的一步。到 7 月为止,去年封锁期间失去的就业岗位中约有 75% 已经重新增加,但与 2020 年 2 月相比,就业岗位仍减少 570 万个(见图表)。与此同时,自今年春天经济全面重新开放以来,劳动力参与率几乎没有变化。”

“我们继续寻求目前限制劳动力供应今年秋季将减少的因素,这应该会继续使得招聘势头维持强劲。然而,新冠病毒Delta变种病例升可能会导致未来几个月劳动力参与率反弹较之前预期的更加温和。”

“9 月可能仍然为时过早而不能令就业市场前景更为清晰。尽管下个月取得更多进展是一个不错的押注,但本行预计,即使在非农数据公布后,美联储大部分成员也不会最早在 9 月 22 日的会议上加入缩表阵营。”

“虽然这份就业报告无疑让美联储更接近于‘进一步取得实质性进展’的门槛,但美联储的主要官员可能会看到,仍有一些地方需要得到恢复。”