美国可能正准备在未来10年批准4万亿美元的新支出。在美国国债收益率近期大幅下跌后,摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师认为,大规模财政刺激方案不在考虑之列,政府批准的支出大幅增加的进展可能会推高国债收益率。

4万亿美元的问题

债券投资者应该适应民主党对预算和解的审议。记住,国会的民主党领导人承诺,如果没有更大规模的和解驱动的基础设施一揽子计划,就不会推动规模较小的6000亿美元的两党基础设施法案。昨晚,民主党宣布了和解法案的规模:3.5万亿美元。这意味着美国将在未来10年批准4万亿美元的新支出,与我们的基本情况相匹配。

我们认为,这意味着明年联邦预算赤字将增加大约2500亿到5000亿美元。我们的估计是基于这样的假设,即国会可能只能同意大约2万亿美元的新收入来抵消计划中的支出。这将意味着,美国明年实际上将启动另一轮财政扩张。这应该会对GDP增长和国债供应产生积极影响。

简而言之,它应该会推高债券收益率。这是一个关键原因,我们现在建议,短期内债券投资者应明智地专注于其债券组合中的较短期债券,并在美国国债收益率接近我们的年底目标时,再转向较长期债券。