就贸易加权角度而言,人民币兑美元升至多年来的高点,这引起了中国政策制定者的高度恐慌。道明证券(TD Securities)新兴市场亚洲和欧洲首席策略师Mitul Kotecha认为,中国将对人民币进一步升值越来越谨慎,尤其是在贸易加权基础上,可能略微加大对资本外流的开放力度。

中国正在抵制人民币升值,接下来会发生什么?

我们认为,中国当局将越来越警惕人民币在贸易加权基础上的进一步升值。然而,这并不会阻止美元/人民币在未来几个月小幅走低,到2021年下半年,美元/人民币很可能在6.40以下交易。

如果美元进一步走软,人民币将对美元升值,但可能比其他货币的升值速度要慢,从而削弱其贸易加权强势的部分动力。相反,如果美元整体走强,人民币对美元可能会走弱,但至少会以同样的速度走弱,以避免贸易加权走强。

我们认为,当局将把CFETS指数的上限定在98左右,并倾向于回到96-97区间,今年大部分时间都是这样(目前略低于98)。