日元表现不佳仍是今年外汇市场最一致的特征,5月再次表现明显,日元是10国集团中表现最差的货币。然而,三菱东京日联银行(MUFG)经济学家认为,美元/日元的上行潜力有限。

随着全球经济复苏,日元整体走弱是有道理的

从历史上看,交叉货币基础非常狭窄,而美国收益率曲线陡峭,表明有吸引力的条件,可以增加流入美国的对冲资金。我们还认为未来几个月10年期美国国债收益率有进一步下跌的空间,这将给美元/日元带来进一步的下行压力。

在过去7个月里,日本央行的名义有效汇率(NEER)目前有6个月出现了下跌,尽管我们怀疑美元/日元已经走高,但在贸易加权基础上的疲软应该会进一步扩大。

我们认为美元/日元在此之后的上行空间有限,鉴于全球同步上涨的趋势,我们认为在2021年剩余时间里,日元贬值将更好地通过非美元货币来体现。