凯投宏观(Capital Economics)经济学家认为,由于全球供应反弹和中国需求增长放缓,小麦、玉米和大豆的价格将在未来6个月下跌。

小麦、玉米和大豆的价格逆转了年初以来的大部分涨幅

我们预计,随着中国在其最新的五年计划中承诺减少对玉米和大豆等进口动物饲料的依赖,今年全球小麦需求将上升。尽管如此,我们认为小麦需求的增长将被全球产量的增加所抵消。全球小麦市场过剩将在2021/22年(6月至5月)增加,这将推高已经很高的全球终端库存,并打压价格。因此,我们预测,到2021年底,小麦价格将从目前的每蒲式耳660美分左右和此前触及的多年高点774美分降至525美分。

我们认为,到今年年底,玉米价格将从目前的每蒲式耳640美分降至550美分,这有两个关键原因。首先,中国的需求增长可能会放缓,一方面是因为中国的生猪群体正显示出企稳迹象,另一方面也是因为中国计划增加大米和小麦等国产动物饲料的消费。其次,随着玉米相对于其他作物的高价可能会鼓励种植,全球供应应会很快反弹。

我们预测,到2021年底,大豆价格将跌至每蒲式耳1000美分(目前仅略高于1500美分)。与玉米类似,我们预计中国的需求增长将放缓,全球产量将反弹,这应该足以使全球市场在2021/22年(9月至8月)恢复供应过剩,并提振库存。也就是说,巴西最近的干旱天气可能会进一步推迟种植,所以我们对价格预测的风险面临上行的可能。