考虑到最近一系列利好的第一季度财报,人们很容易认为标普500指数仍有很大上行空间。尽管如此,即使考虑到流感大流行的影响,许多关于利润前景的好消息现在也被贴现了。凯投宏观(Capital Economics)的策略师们报告称,前景显然存在风险,比如总统计划提高企业税,以及潜在的反垄断举措。

标准普尔500指数无法突破4200点

仅仅因为分析师似乎低估了第一季度盈利反弹的规模,并不意味着他们对未来过于保守。相反,他们似乎非常乐观,即使考虑到美国经济在今年剩余时间和明年可能表现得特别好。

这意味着,从现在到2022年底,如果标准普尔500指数要从这一来源获得提振,每股收益的表现必须比分析师的总体预测要好。我们认为这不太可能,尽管我们对美国经济持积极看法。

即使分析师停止上调每股收益预期,如果标普500指数的估值继续攀升,该指数仍可能得到提振。但投资者愿意为盈利支付的价格已经很高了。鉴于我们预期长期TIPS收益率将再度上升,且信贷息差下降的空间有限,我们怀疑通胀率是否会继续飙升。

标准普尔500指数到2021年几乎不会再有任何进展——我们的年终预测是4200点——到2022年和2023年也只会小幅上涨。