欧洲股市今年的表现实际上与美国股市一样好,而且远远好于新兴市场和日本股市。这是侥幸吗?摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家不这么认为,并认为欧洲股市可能继续跑赢全球同行有四个原因。

欧洲在全球投资者中“不受欢迎”的特质,并不是对欧洲股市可能跑赢大盘感到乐观的唯一原因

整个欧洲的经济数据都大大好于预期。展望未来,欧洲复苏最初延迟的一个后果是,在夏季的几个月里,一些关键经济指标还有进一步改善的空间,这与美国等地形成了对比。可以说,在美国,许多好消息现在都已过去。这种类比可能会延续到明年,欧洲将成为全球经济中唯一一个到2022年GDP增长应该高于2021年的主要地区。

欧洲股市具有很强的全球性,欧洲企业也受益于全球各地的强劲增长。今年到目前为止,对2021年盈利的普遍预期已经上升了5%以上。虽然评级上调的步伐可能会从现在开始放缓,但我们确实预计欧洲企业的收益在今明两年将反弹50%左右,这应该相当于比其他地区出现的更大的反弹。

欧洲所谓的“不受欢迎”特征意味着,该地区的股价看起来比全球同行便宜得多,投资者的仓位也要温和得多。尽管我们认为投资者对某些市场的高度乐观情绪或“泡沫”有合理的担忧,但欧洲根本不是这样——因此,如果我们在其他地方看到任何动荡或波动,该地区可能会比正常情况更具防御性。

欧洲复苏基金(European Recovery Fund)应该很快就会得到批准。这些资金应该既能提振基础经济增长(尤其是外围国家),又能进一步降低政治风险溢价。如果这进而激发投资者对该地区的兴趣,那么这可能成为未来进一步跑赢大盘的强大催化剂,因为全球资金流动往往是欧洲股市表现的一个关键边际驱动因素。