三菱东京日联银行分析师认为美元/日元维持中性倾向,预期未来数周美元/日元将整理于103.00-111.00区间。三菱东京日联银行分析师指出,像美债收益率一样,美元可能会进入区间盘整阶段,然后今年晚些时候将更为明显的下跌。

要点:

“上个月经过长期看跌后,本行对美元/日元前景转为中性,上个月以来,美元/日元3月31日首次上涨至高位110.97,随后急剧反转。美元/日元目前处在一个月前的水平下方,表明美债收益率下跌。继3月10年期美债收益率上涨34个基点后,10年期美债收益率4月下降12个基点。本行自有的相关性分析表明,美元/日元是对美国收益率波动最为敏感的货币对。”

“由于日本特有的事态发展可能会破坏这种关联性,尽管存在风险,但未有有任何迹象表明只有美国海内外事态发展将推动日元走势。发稿时,新一轮新冠疫情影响日本,7日平均感染率从3月初的约1,000例增加到现在的4,000例。若日本进一步推动限制措施,经济增长受到打压的可能性正在上升,将影响美元/日元波动。但由于日本央行宽松政策的范围有限,我们认为该风险的净影响是通缩,因此对日本而言,实际债券收益率上涨有助于为日元提供支撑。从本质上讲,正如历史所示,经济增长疲弱实际上为日元提供支撑。”

“日本央行实施宽松货币政策的前景有限,目前怀疑日元是否会特别受到国内因素的影响。当然,投资组合流量仍然很重要,但是开始新的财政年度,美债收益率波动受到日本的更大对冲流出的影响更大。”

“美债收益率也应表明美元/日元将出现盘整,因此本行对美元/日元的前景维持中性倾向。”