美元汇率变动的起点是,美国经济增长的前景将高于欧元区,尤其是由于美国正在实施极端的财政扩张政策。起初,这将增加全球对美元的需求,并导致美元升值。但是,世界其他国家持有的美元供应过剩的现象会导致美元贬值,法国外贸银行(Natixis)表示。

核心要点

美国强劲的预期增长明显推高了美国长期利率。这导致了对美元的国际需求的增加,这导致了最近一段时间美元的升值。届时,美元长期利率将企稳,也将导致国际市场对美元的需求企稳。然而,美国国内需求的急剧增长将导致美国外贸的严重恶化。

非居民持有的美元将会过剩,一旦美国和世界其他国家之间的收益率息差稳定下来,美元可能会贬值。

只要美元利率上升,以外汇的美元需求就会以恒定汇率上升,平衡美元供应的增加。

一旦美元利率企稳,要增加以美元表示的非居民对美元的需求(如果美元以全球其它货币表示稳定),唯一的办法就是美元贬值。