尽管在过去10年里,美国股市的表现远好于整体经济,但凯投宏观(Capital Economics)分析师预计情况不会继续如此。

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核心要点

现在美国股市的估值比过去60年的任何时候都高,除了互联网泡沫后期。尽管可以想象,在极度宽松的货币政策和经济复苏的背景下,它的估值可能会继续攀升,但我们预计,美国股市的估值将在明年年底后逐渐回落。在其他条件相同的情况下,这将导致股市增速低于经济增速。

由于跨国公司受益于海外需求的平均增长快于国内需求,如果美国非金融企业部门的总销售额增速略高于国内生产总值(GDP),我们不会感到意外,但我们怀疑,该行业的利润率将小幅下降。可以想象,由于多种原因,这可能会发生,比如更高的企业税或反垄断反弹。

我们预计,2021年至2030年,美国股市平均每年增长约4.7%(相比之下,美国名义GDP增长约5%)。然而,一旦我们将股息收入考虑在内,我们怀疑美国股市的平均年回报率将接近7%,轻松超过美国国债。