农产品价格目前接近多年来的高点,但凯投宏观(Capital Economics)策略师怀疑超级周期是否已经出现,或者是否会很快出现。相反,随着需求增长减弱、供应保持良好,农产品价格在短期和长期内都将下跌。

核心要点

自去年年中以来,农产品价格一直在上涨,但我们预计,最近的这次上涨将是暂时的。首先,我们预计农业产量将在2020/21和2021/22农业季节显著增加,因为高价格和移民劳动力的回归将促进种植和收获。此外,随着中国生猪数量显示出企稳迹象,玉米和大豆等动物饲料的需求增长可能很快就会放缓。

我们预计,未来几十年,全球农业需求增长将放缓。根据联合国最新的中期变量预测,2100年全球人口增长率将从目前的每年1.05%降至0.03%,这限制了粮食消费进一步增长的空间。与此同时,我们预计,人均肉类消费,尤其是发达国家的人均肉类消费,将随着时间的推移稳步下降。与此同时,我们怀疑与冠状病毒相关的财政刺激将加速目前向电动汽车的转变,代价是内燃机汽车。

我们认为,随着精准农业和转基因种子等新兴技术从发达国家传播到新的地区,全球农业产量在未来几十年将继续增长。诚然,不断上升的全球气温可能会继续给农业产量带来压力,并导致一些土地干旱,但我们怀疑,这将被其他地方生产力的提高所抵消。毕竟,自1965年以来,农业生产率已经增长了两倍多,而新技术可能会延续这一趋势。