2月份,俄罗斯卢布兑美元汇率进一步走强,从75.746升至73.868。俄罗斯央行(CBR)关于实际政策利率中性区间的指导意味着卢布在未来几个月将升值。因此,三菱东京日联银行(MUFG)经济学家预测,到年底,美元兑卢布汇率将达到69.83。

核心要点

鉴于布伦特(Brent)原油价格目前稳居在65美元/桶上方,加之央行的外汇购买规模从每日1亿美元左右降至3000万美元,我们认为卢布还会进一步升值。

上月,俄罗斯央行在阐述其货币政策立场时出现了明显的鹰派转变,央行行长纳比乌林娜(Nabiullina)在一场新闻发布会上证实,央行已没有进一步降息的空间。关键的是,她补充称,俄罗斯央行将考虑在未来恢复货币政策正常化。我们认为,这些声明可能会对俄罗斯卢布(RUB)起到作用,因为它表明,下一次利率变动可能是加息。

“果俄罗斯央行想要回归中性货币政策,可以通过强有力的反通胀过程(通胀率降至3%左右)和/或通过收紧货币政策(政策利率上调)来实现。总的来说,我们仍然相信强劲的俄罗斯卢布存在上行潜力。

地缘政治风险仍令人担忧,但我们认为基本面因素将超过这一点,并在年底前将美元兑卢布拉低至70.000美元以下。