英国财政大臣苏纳克宣布在2023年将公司税从目前的19%提高到25%,但也扩大了重要的收入支持措施。总体而言,在预算报告中宣布的政策之后,汇丰银行(HSBC)经济学家们认为,英国将从2021年第二季度开始实现强劲的经济复苏,并认为增持英国股市的观点仍有道理,尽管他们认识到回报可能会减弱。

核心要点

英国财政大臣理什·苏纳克(Rishi Sunak)宣布,未来几年将提高税收水平,以弥补冠状病毒大流行造成的公共财政缺口。特别是,2023年,企业税税率将从目前的19%提高到25%,所得税起征点将从2022年冻结到2026年。然而,重要的是,收入支持措施仍然存在。英国的就业保留计划已延长至9月,这保护了家庭财务,因为与大流行相关的限制措施仍在实施。

我们预计疫苗的成功推广将导致限制的逐步和持久的解除,释放被压抑的需求,因为家庭消耗了过去一年积累的储蓄。在这种背景下,我们认为英国股市仍应增持,因为英国股市投资于周期性行业,而这些行业通常会从经济强劲增长时期受益。

我们应该意识到,近几个月的强劲反弹以及对未来可能出现的新冠病毒突变坏消息的担忧,可能会限制潜在的回报。还有一种风险是,财政部明年将宣布更大幅度的增税,或者过早退出政策支持。

我们仍然认为英国国债估值过高,因此倾向于减持这一资产类别。与其它欧洲政府债券一样,相对于持有现金,我们实际上受到了惩罚。然而,积极的一面是,鸽派的全球央行限制了收益率波动或大幅跃升的空间。