瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家将美元/南非兰特目标下调至14.60(之前为14.90)。尽管最近金属价格的上涨鼓舞了南非兰特(ZAR),政府下周(2月24日)的预算报告,以及最近美国实际利率的反弹,让瑞士信贷的分析师团队怀疑美元/南非兰特是否有能力在短期内跌破他们提到的新目标。

核心要点

我们将美元/南非兰特目标下调至14.60(之前为14.90)。这一预测修正主要是为了将我们的美元/南非兰特目标与2月3日以来全球状况的改善挂钩。当时我们认为,若要跌至14.50区间,标普500指数(S&P 500)的涨势将延续至新高,同时美国的实际利率将得到良好支撑。这一情景似乎正在成为现实,尽管昨日美国实际收益率突然攀升,引发新兴市场货币复合体普遍疲软,削弱了这一情景。

在过去两周左右的时间里,本地因素也向积极的方向发展。南非的新冠病毒感染数据大幅下降,贵金属价格上涨。这两种情况都为投资者寻找南非经济活动在今年晚些时候出现有意义的反弹铺平了道路,从而在价格中体现了前瞻性利差交易的改善。

我们发现现在为美元/南非兰特设定激进的下行短期目标还为时过早,比如大流行前的低点13.93。有几个原因保证了一定程度的谨慎。首先,如果美国实际利率继续上升或全球风险情绪恶化,兰特多头头寸的积累将使美元/南非兰特汇率变得脆弱。第二,尽管政府不太可能出台重大财政措施;我们仍然不能完全排除美元/南非兰特的大幅波动,例如,在任何一个方向上都有2%的波动。第三,尽管我们发现金属价格的反弹令人鼓舞,但我们不认为仅凭这次反弹就能大幅压低美元/南非兰特。