2021年看起来是大宗商品价格大幅上涨的开始,预计这一趋势可能持续到2021年和2022年。华侨银行(OCBC Bank)经济学家Howie Lee在简报中表示,支撑物价上涨的因素包括充足的流动性、前期投资不足、中国持续买入、相对于其他资产具有吸引力的估值、通胀预期上升以及全球绿色刺激浪潮。

要点

“面对2020年新冠疫情,各国政府迅速采取了前所未有的财政和货币刺激举措,即便经济复苏,他们也可能随时准备。我们预计2021年和2022年需求将出现剧烈的爆炸性反弹。”

“供应链重建需要时间,目前减少的库存将无法满足我们预期的被压抑需求。认为今年供应将无缝恢复的预期是天真的。”

“即使有疫苗的推出,对大宗商品的不利影响预计也很小,如果不是一个推动因素的话。10年期美国国债盈亏平衡收益率已经在2%以上,这证明通胀预期正在上升。”

“几乎没有迹象表明中国将在明年停止刺激计划。从12月份的贸易平衡数据可以看出,中国对建筑材料的无限需求将继续下去。另外,由于美中贸易战,中国生猪数量的回升正在推动大豆库存重建的加速进行,而大豆库存在经历了两年的去库存之后正在加速重建。补充库存也符合其建立战略大宗商品储备,特别是粮食供应的五年计划。”

“由于股票估值已经处于前所未有的水平,而创纪录的低债券收益率显示出有限的下行空间,接下来资金的周期性轮换可能会流入大宗商品。大宗商品仍是一种可行的对冲工具,也是一种尚未完全捕捉到股票和债券在2020年已经出现的上行走势的资产。”

“随着民主党重新掌舵白宫,一股全球性的‘绿色浪潮’将在短期内增加对原材料大宗商品的需求,这有点讽刺意味。虽然从长远来看最终对石油和其他贱金属不利,但就目前而言,许多这些绿色政策需要大量的初始资金投入,以建设新的基础设施来实施这些项目。”