投资者在2021年面临的五大全球风险都出乎普遍看法的意料:疫苗上市问题、地缘政治和贸易紧张局势没有平息、财政和/或货币政策收紧、“僵尸”经济以及利率/美元冲击。不管这些特殊的风险是否会发生,新的一年几乎总是会带来这样或那样的惊喜。嘉信理财(Charles Schwab)高级副总裁兼首席全球投资策略师Jeffrey Kleintop表示,拥有一个平衡、多样化的投资组合,并准备好应对意外结果的计划,是成功投资的关键。

核心要点

如果疫苗分配、采用或效力滞后,导致恢复时间的推迟,股市有可能收回部分涨幅。在英国和美国,病毒检测能力和周转时间都存在瓶颈,这引发了人们对大规模接种疫苗能力的担忧,这是一项规模更大的行动。此外,我们认为,如果12月假期导致新一波病例和住院,或者病毒有可能发生变异,使当前版本的疫苗效力降低,市场尚未考虑到2021年初可能恢复封锁。

市场预计2021年外交紧张局势不会出现任何升级。不过,也有一些热点可能会蔓延到市场。美国当选总统拜登明确表示,他不会立即放松贸易关税,并打算在知识产权之外的环境和劳工问题上与中国对抗。作为回应,中国可能会警告其他国家,与即将上任的拜登政府结盟对抗中国可能会引发报复。在过去几年里,澳大利亚和中国一直处于低调的冲突中,但紧张局势现在已经升级,有可能造成重大的经济损害。如果英国退欧后未能起草一份英欧贸易协议,可能会导致冲突;欧洲的新领导层的交接更加凸显了这一点。美国有可能在朝鲜、俄罗斯/叙利亚、委内瑞拉以及其他利益与美国目标冲突的国家之间重新陷入紧张。

市场显然押注于2021年继续实施宽松政策。主要经济体过早收紧货币或财政政策可能会减缓经济复苏,并令股市受挫。与近代历史相比,此次全球衰退之后,政策制定者不太可能以如此快的速度收紧政策。但如果政策制定者开始想方设法控制失控的预算和资产负债表,宽松程度有所下降的迹象可能会引发市场回调。

2020年危机和衰退带来的持续结构性经济影响可能会减缓经济反弹。我们可能需要一段较长时间的结构调整,而不是迅速恢复危机前的经济。持续宽松的财政和货币政策也可能拖累大批“僵尸”企业的生产率和增长。这些公司可能会利用援助来偿还债务,而不是通过雇佣员工或购买设备来推动经济增长。

通胀意外飙升、债券收益率意外飙升或美元暴跌,都可能导致股市波动性加大。通胀预期一直在快速上升。任何突破5年区间的突破都可能引发更为紧张的金融状况,促使投资者重新评估股市估值。