通常存在一个潜在的假设,即汇率贬值对经济有利。法国外贸银行(Natixis)的经济学家指出,印度和巴西的例子表明,即使对工业而言,情况也并非如此。

“人们普遍认为,汇率贬值会刺激增长。有时会表达更为详尽的观点:汇率贬值对工业有利,但对消费者和服务业不利,因为贸易条件恶化(进口商品相对价格上升)。”

“印度卢比自2012年以来的贬值,恰逢消费和投资、信贷、国内生产总值(GDP)和就业、工业生产等方面的放缓,考虑到汇率乃至出口的贬值,这尤其令人担忧。”

“2014年以来,雷亚尔的贬值导致了与印度完全相同的发展。消费和投资、信贷、GDP和就业、制造业生产和出口放缓。”

“汇率贬值通过五种机制对经济产生负面影响。由于对未来贬值的预期和货币政策的反应,汇率贬值导致实际利率高度正。较高的实际利率解释了信贷和投资放缓的原因。外国公司的投资受到汇率贬值前景的阻碍。输入性通货膨胀降低了消费者的购买力。资本货物和进口商品价格的上涨有助于减少投资,而资本外流减少了银行流动性和信贷供应。”