2020年,美国经济活动史无前例地停止,货币和财政政策的制定出现融合,并投票选举新的领导人。瑞银(UBS)经济学家建议,投资者在2021年的下一阶段分散投资,寻找收益,并为美元走软建仓。

核心要点

我们预计2021年股市将继续走高,但认为2020年的一些落后者将“迎头赶上”。我们认为,随着受封锁影响最严重的行业和市场开始复苏,2021年将是周期性的、小规模的、全球性的。在未来一年的某个阶段,美国股市(尤其是大型股)的表现将开始逊于其它市场。在受周期影响更大的欧元区和英国市场,大流行病后企业收益的复苏将更为强劲,而新兴市场的估值则更为有利。最有“追赶”潜力的领域包括美国中型股、欧洲中小型股、部分金融和能源股,以及工业和非必需消费品板块。

我们预计,在可预见的未来,现金利率和债券收益率将维持在非常低的水平。这使得寻找收入变得更加困难,投资者将需要考虑更加积极或者寻找其他途径来获得收入。我们认为,投资者仍可以在新兴市场以美元计价的主权债券、亚洲高收益债券,以及全球范围内处于投资级和高收益“交叉地带”的债券中发现积极的实际回报。

我们认为,由于美国双赤字上升、全球经济复苏以及美元相对全球其它地区的利率优势受到侵蚀,现在是时候调整美元走弱的头寸了。我们认为欧元、英镑、瑞士法郎和澳元兑美元有中长期上升潜力。我们认为,投资者应该分散投资于十国集团(G10)的货币,或者选择新兴市场货币和黄金。