今年到目前为止,由于市场的风险偏好-风险厌恶情绪(RORO)的持续,日元兑美元已上涨约4.4%。汇丰(HSBC)经济学家认为,到2021年,外汇将从RORO行为转向相对经济增长。由于日本国内增长前景良好,且可能出现资金外流,他们预计未来一年日元的弹性将减弱。

“我们相信,RORO将在2021年被对经济活动的更多关注所取代,特别是不同国家的相对差异,以及它们在COVID-19的不确定性下确保复苏的能力。”

经季节性因素调整后,日本2020年第三季度实际GDP较上一季度增长5.0%,好于预期。但我们的经济学家警告说,国内生产总值仍远低于covid -19爆发前的水平。11月19日,东京将2019冠状病毒感染传播的警戒级别提高到4个级别中的最高级别,此前每日病例数创下新高。在政策方面,日本央行在可预见的未来可能会保持其超宽松的政策立场,而新首相菅先生本月早些时候命令内阁提出第三个补充预算,可能超过GDP的3%。”

“随着较长期的美国国债收益率(相对于上个季度)再次上升,有关日本投资者对冲其购买外国资产、甚至减缓其购买速度的讨论,似乎可能会消失。这种资金外流可能会持续下去,并导致日元走软。所有这些都表明日元的表现不太有韧性,我们预计未来一年美元兑日元将逐渐走强。”