美元指数已经从2020年3月的高点下跌了近10%,瑞士银行(UBS)经济学家预计2021年美元将再次走弱。为实现这一目标,投资者应分散投资于十国集团(G10)的货币,或选择新兴市场货币和黄金。

核心要点

我们预计,在美国私人部门储蓄开始下降、加剧外部融资需求的同时,美国将继续出现巨额财政赤字。此外,全球经济复苏以及人们对美国债务问题的高度关注,可能会降低对美元的避险需求。近年来美元相对于其他货币的利率优势已经减弱。

我们认为欧元、英镑、瑞士法郎和澳元对美元有中长期上升潜力。随着疫情消退、美国刺激措施提振经济增长,欧元将从全球出口需求复苏中受益。我们预计欧元/美元到2021年底将升至1.20-1.25区间。我们还认为,瑞士法郎和日元是比美元更好的安全避风港,因为在瑞士央行(Swiss National Bank)放松干预、亚洲增长回升的同时,投资者可能会更加担心美国的债务问题。

我们青睐高收益的亚洲货币,如印度卢比和印尼盾,以及那些有周期性敞口的货币,如新加坡元和人民币。随着中国资本市场准入进一步放宽,人民币还可能从资本流入中受益。低收益的新台币是我们在亚洲最不喜欢的货币。在其他方面,我们认为俄罗斯卢布将从全球经济复苏中受益,特别是如果石油价格像我们预测的那样上涨的话。

黄金是2020年表现最好的资产之一,涨幅超过25%。在增长较快的环境下,我们预计2021年不会重现去年的增长。但这种贵金属仍可以作为对冲地缘政治不确定性的工具,而低利率保持了将其保持在低位的机会成本。