土耳其财政部长辞职后不久,土耳其总理塔伊普·埃尔多安(Tayyip Erdoğan)解雇了其中央银行行长。道明证券(TD Securities)新兴市场策略主管克里斯蒂安•马吉欧(Cristian Maggio)认为,此举是在为大规模收紧做准备,甚至可能就在下周。在土耳其央行(CBRT)没有决定性动作的情况下,美元/土耳其里拉可能在11月底前突破9.00。

核心要点

周六晚上,土耳其总理埃尔多安采取了出人意料的戏剧性举措,解除了CBRT行长穆拉特·乌伊萨尔(Murat Uysal)的职务,并由前财政部长纳希·阿格巴尔(Naci Agbal)接任。此举被推测是乌伊萨尔l未能控制里拉疲软的结果,与2019年7月的一项类似决定类似。当时,埃尔多安总统对土耳其央行(CBRT)不愿降息感到失望,罢免了前行长穆拉特·斯廷卡亚(Murat Cetinkaya)。乌伊萨尔现在是第二位被解职的行长,他上任才16个月。

我们主要担心的是,乌伊萨尔的接替只会带来一个不同的执行人,他仍然没有央行行长所需要的真正权力和独立性。乔•拜登(Joe Biden)极有可能在美国大选中获胜,这为土耳其掀起一场完美风暴创造了条件。拜登当选美国总统后,这些货币将会遭受很大损失,因为美国新政府将不那么热衷于迎合土耳其的政治盛宴,而更倾向于在必要时对一些敌对国家使用制裁工具。

考虑到目前和未来的形势,我们认为土耳其央行(CBRT)将需要很快加息,可能在下周的紧急会议上。我们预计,在回购利率上调约600-700个基点的支持下,1周回购利率(WACF)将上涨400-500个基点,至19-20%。

以目前的速度,美元/土耳其里拉可能在月底前突破9。如果贬值的速度被控制得更低,但没有停止,我们可以看到到2021年3月,汇率仍将突破9.0。更可怕的是,10.0心理关口阻力看起来也比人们想象的更近,可能在2021年下半年。除非土耳其央行(CBRT)立即进行干预,采取大规模收紧措施,并尽可能避免非常规举措和花招,否则就会出现上述情况。但稳定的汇率道路还需要不同的政治姿态。要想重获市场信心,就必须改变国内外政策。