大华银行集团(UOB Group)经济学家、特许金融分析师(CFA)分析师何woei Chen暗示,中国央行将在明年全年保持其货币政策不变。

核心要点

正如预期的那样,中国人民银行(PBoC)在10月份连续第六个月保持贷款优惠利率不变。1年期和5年期及以上的贷款市场报价利率(LPR)分别为3.85%和4.65%。

这一决定与上周四(10月15日)中国人民银行决定保持中期贷款便利(MLF)在2.95%不变,同时继续通过中期贷款便利(MLF)和逆回购操作向该系统注入流动性,以抵消纳税影响的决定相一致。较高的银行间利率也被认为限制了贷款市场报价利率(LPR)下调的范围。

中国的GDP增长在第三季度达到4.9%(第二季度为3.2%),9月份的经济数据显示,经济复苏的动力进一步增强。我们预计,今年第四季度的年增长率将恢复到6.2%的潜在水平,全年增长率为1.9%。考虑到今年前三季度流向实体部门的信贷强劲,这将降低进一步下调利率或银行存款准备金率的必要性。

尽管如此,中国央行可能会维持目前的货币政策立场,为企业提供有针对性的支持,并在系统中提供充足的流动性。我们对2021年1年和5年及以上贷款市场报价利率(LPR)的预测保持不变,分别为3.85%和4.65%。