英国央行(Bank of England)在最近发表的一份研究报告中指出,当(且仅当)政策立场开始正常化时,通过退出量化宽松、而不是提高政策利率,收紧货币政策的动机可能更大。

路透社总结了更多的结论

“量化宽松成功地降低了长期利率,提供了必要的货币刺激。”

“现在就对COVID的政策回应效果和央行资产负债表的作用下结论还为时过早。”

“果断的量化宽松计划在市场失灵的时候可能特别有效。”

“快速的资产购买步伐也可能增强量化宽松的有效性。”

“在政策正常化的时机到来时(且仅在时机到来时),对适当的政策组合的判断,可能比人们此前认为的更为微妙。”

“对于支持资产负债表反周期波动的操作框架,无论是出于货币政策还是出于金融稳定的目的,都非常可取。”

“在其他条件不变的情况下,资产负债表上资产存量的减少,为未来大规模、快速购买计划提供了更多空间。”

“尽管在理论上,保留未来的量化宽松政策空间可能会影响货币政策的整体立场,但它们可能不太可能在实践中占上风。”

“只有在央行持有绝大多数英国国债的情况下,保护未来的量化宽松政策空间才可能成为一个问题。”

“在其他条件相同的情况下,取决于MPC未来关于放松量化宽松的决定,在这种框架下,英国央行未来的稳态资产负债表很可能会比现在更小。”

市场的反应

英镑/美元跌至1.3300下方,但维持日内强劲涨幅似乎并不困难。截至发稿时,当日上涨0.66%,至1.3285。