通胀下滑意味着新西兰联储(RBNZ)需要采取有力行动。新西兰联储的下一个工具将是负利率和银行贷款,西太平洋银行(Westpac)经济学家预计该工具将于明年实施。该央行激进的货币政策将抑制新西兰元的升值。

要点:

“前景清晰:通胀率将下滑,纽储行需要采取激进行动以实现其目标。我们现在确认了预期的通货膨胀率大幅下降,6月份的年通胀率从2.5%降至1.5%。我们预测通胀率将在明年降至0.2%,并在2022年中期之前保持在1%以下。”

“新西兰联储预估,为让通胀率重返2%并实现充分就业,该央行需要在未来两年内实施等同于-2%的现金利率的货币刺激。该央行计划通过设定实际现金利率为0.25%,并通过大规模资产购买(LSAP)计划(印钞)每周购买价值约10亿纽元的债券,以达到相当于-2%的现金利率。”

“我们一直认为,该央行将在明年4月份将现金利率下调至-0.5%。几个月来,我们是唯一一家预测负利率的银行。然而,这一想法现在很可能得到更广泛的接受,因为纽储行在8月份货币政策会议上表示,负利率和银行定期贷款工具(低利率贷款)的组合是其首选的下一个货币政策工具。我们现在预测现金利率要到2023年才会恢复正值,之后才会缓慢上升。”

“全球汇率趋势的关键是一直是美元疲软,这可能依旧是因为美国新冠病毒的传播。不过就如我们所预期的,若新西兰联储延续其激进的量化宽松政策并采取负利率,纽元将经历其自身的疲弱。”

“新西兰在货币刺激方面更为激进的做法,可能将使其有别于澳大利亚。我们预计,当新西兰转向负利率时,新西兰元兑澳元汇率将从目前的高位跌至约88,这将使该交叉盘汇率更接近历史平均水平。”