黄金价格测试2000美元的心理关口现在已经触手可及,荷兰银行(ABN Amro)策略师表示,美元贬值、激进的宽松货币政策、超低利率、美国实际收益率为负、财政刺激以及技术前景,这些因素都对金价构成支撑。

核心要点

自7月初以来,美元一直在下跌。首先,金融市场的乐观情绪导致对美元的避险需求下降。此外,由于中美之间的紧张关系和美国总统选举,投资者回避美元。此外,美国对新冠肺炎疫情的处理也给美元带来了压力。最后,美联储放松货币政策是美元走软的一个关键推动因素。

央行政策是金价走高的强大推动力。许多国家的官方利率接近于零,在我们的预测范围内,它们不太可能上升。此外,大多数央行已经宣布了量化宽松政策。对于黄金投资者来说,这听起来就像音乐,因为资金大量涌入市场,货币开始贬值。

一些国家存在负利率(官方和/或政府债券利率)。黄金没有支付任何利率。因此,负利率是金价(尤其是对欧元)的另一个主要支撑。

美国官方利率或政府债券收益率可能不会为负,但经通胀预期修正后的名义利率(实际利率)正处于负值区域。只要人们预期美联储将采取某种形式的收益率曲线控制措施,美国国债收益率的上行空间就有限。因此,如果投资者担心较长期的通胀,这将在通胀预期和美国负实际收益率中体现出来。我们的美国经济学家预计,由于疫情对经济的负面影响,美国国债收益率将相对稳定,通胀也不会抬头。所以,我们认为这一因素对未来的影响应该较小。

各国政府已启动大规模财政刺激计划,以支持经济。结果,许多国家的财政赤字大幅上升,甚至达到两位数。这一进展让一些投资者感到紧张,尤其是在大量货币政策刺激的情况下。因此,投资者纷纷买入黄金。

技术前景乐观。投资者将金价每一次下跌都视为买入良机。现在,每盎司1800美元的心理阻力已经被突破,历史上最高点1921美元也已被打破。突破这一水平,2000美元/盎司的重要心理水平就指日可待了。