德意志银行(Deutsche Bank)迈克尔•薛(Michael Hsueh)指出,长期来看,大宗商品的表现通常弱于通胀,而黄金是自1971年后的法定货币制度以来的主要例外。尽管如此,股市表现要好得多。

白银、黄金和原油昨日都有不错的表现。从迄今为止的情况来看,黄金(上涨21.4%)和白银(上涨19.3%)的走势与全球风险相比非常突出,尽管西德克萨斯中质原油(WTI)下跌了26.1%。”

“虽然我主张金本位制的人,因为我认为法定货币从长期历史来看将是“一时的时尚”,在我的长期工作中我总是发现许多商品很难推荐买入并持有,因从长远来看多数未能跑赢通胀——可能因为他们大多是用于生产,如果太贵找到替代品。我们还能更有效地利用它们。”

“在1860年到1971年间(当我们从以黄金为基础的体系转向法定货币时),黄金的实际价格下跌了75%,而石油和白银的实际价格则下跌了80%以上。自那以后,石油和白银的实际价值只翻了一倍,仍不到1860年价值的一半,但黄金上涨了7倍,是1860年实际价值的两倍。不过,就实际情况而言,标普500指数自1971年以来上涨了22倍(包括股息),自1860年以来上涨了4万倍。”

“黄金无疑是一种法定货币对冲工具,但从总体回报来看,股票的长期表现往往要好得多。”