欧佩克+虚拟技术会议于本周举行,会议结果是决定在8月份继续实施原计划的减产措施。荷兰合作银行(Rabobank)经济学家继续认为,当前成品油价差疲弱,表明终端用户燃料需求复苏脆弱。

核心要点

这一决定将为一个石油库存已达到创纪录水平的行业增加近200万桶/天的原油供应,但由于该决定对市场来说并不意外,而且基本符合最近的公开指引,价格几乎没有做出反应。令人惊讶的是,欧佩克得出结论,现在向市场增加供应不会阻碍最近的价格走强,但很难看出额外的供应加上相对脆弱的需求复苏对原油价格不会有负面影响,至少在边际上。

我们继续认为,当前炼油利润率的疲软表明终端用户的燃料需求不足,而北半球的夏季驾驶季节已经过去了一半,就汽油消费而言,近期前景没有多少上行空间。

由于基本面和市场定量压力,我们仍认为持平价格和日历价差的上行空间有限。因此,如果我们看到近几个月来在原油期货特别是WTI期货中积累起来的规模庞大的投机性“多头”被冲销,也不会感到意外,因为散户投资者继续大批撤离。

另一方面,我们仍预计原油价格若出现大幅下跌,投资者将买入,因为相对于其他资产类别而言,石油仍具有吸引力,特别是考虑到金融市场的大量刺激措施,在可预见的未来,我们希望这种动态仍然存在。鉴于这种观点,我们预计今年下半年油价将出现横盘震荡走低的趋势。