摩根大通(JPMorgan)策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在接受彭博社(Bloomberg)采访时指出,由于投资者对病毒和大选风险的定价有误,标普500指数的风险仍偏上行。

要点:

“虽然在新冠病毒疫情期间企业盈利预期恶化,将标普500指数的市盈率推高至20年高点,由于经济刺激,股票相对于债券显得更便宜。”

“这可能会鼓励养老基金等基金管理公司将资产配置从固定收益资产转向股票。”

“从多空对冲基金到计算机驱动的交易员,股票头寸一直低于通常水平。”

“如果他们的持有量达到历史中值,这将意味着增加4,000亿美元的股票敞口,这可能“很容易将大盘推至新高”。”

“许多投资者没有参与股市的反弹。不认同反弹的理由是,考虑到受新冠病毒影响的收益预期,股票相对于历史来说是昂贵的。”

“这一论点缺少的一点是,大量资金不仅投资于股票,而且投资于各种资产类别。”

“基金经理们正在买入大型科技股和动量股,同时做空规模较小的周期性股和价值型股。这种交易的部分原因是,市场预期新冠病毒疫情会恶化(或不会好转),并导致经济的永久性转变。”

“我们认为,市场对这两件事的定价都不恰当,对这两件事的重新定价可能导致快速的动量抛售和价值反弹。”