标普500指数在第二季度从上一季度的暴跌中继续反弹,为1998年以来的最佳水平。不过,凯投宏观(Capital Economics)经济学家预计,美国股市长期优异表现将在未来两年半结束。

核心要点

医疗保健、通信服务、信息技术和非必需消费品这四个行业在此次衰退中跌幅最小,总体上也弥补了最大的损失。标准普尔500指数(S&P 500)中最大的5家公司在这4个板块中的3个板块占据了近期的强劲表现。我们怀疑它们的出色表现是否会很快消失。社交距离措施有利于他们的一些商业模式。它们强劲的资产负债表意味着,它们能够很好地抵御营收受到的冲击。拜登击败桑德斯赢得民主党提名降低了反垄断反弹的几率。

我们的预期是,随着投资者风险偏好上升、美元走软,美国股市长期领先的表现将在未来两年半结束。两项未纳入我们基线预测的潜在发展也将强化这一观点。首先是美国冠状病毒病例再次激增导致经济活动显著减少。二是民主党将在11月的美国大选中“大获全胜”,从博彩市场来看,这似乎更有可能。这可能导致提高公司税,以及其他一些不利于股权的政策。