大华银行集团(UOB Group)经济学家、特许金融分析师Ho Woei Chen评估了中国央行最近的货币政策。

要点:

“6月份,中国人民银行将1年期贷款优惠利率(LPR)和5年期及以上贷款优惠利率分别维持在3.85%和4.65%不变。这是中国央行在4月份的降息幅度超过通常水平后,连续第二个月保持利率不变,这符合市场的普遍预期,不过我们曾预计本月会降息。”

“今年迄今,1年期和5年期及以上LPR利率累计分别下降30个基点和15个基点,4月调整最大,当时中国央行将分别下调20个基点和10个基点。中期贷款工具(MLF)向金融机构发放的贷款利率与LPR挂钩,经过30个基点的下调后,利率维持在2.95%。”

“上周四,中国央行将14天期逆回购利率下调20个基点,至2.35%,与更广泛使用的7天期逆回购利率进行调整。3月份,7天期逆回购利率被下调20个基点,至2.20%。上周,7天期逆回购利率维持不变。”

“由于上周三中国国务院重申承诺降低企业融资成本,我们仍预计中国央行将逐步下调LPR利率,与此同时,也将进一步下调银行存款准备金率(RRR)以促进信贷扩张和允许银行吸收1万亿元人民币特别国债发行,目标在7月底完成。通胀回落将为货币宽松提供更大的空间,我们仍预计到2020年第三季度末一年期LPR利率将下降至3.60%,到第四季度末将降至3.55%。