大华银行集团(UOB Group)经济学家Ho Woei Chen对中国央行的最新决定给出了自己的看法。

核心要点

中国人民银行(PBoC)将基准1年期贷款优惠利率(LPR)和5年期及以上贷款优惠利率分别维持在3.85%和4.65%不变。

上周五,中国央行还通过中期借贷便利(Medium-term Lending Facility,MLF)向银行体系注入了1000亿元人民币的流动性,同时4月份宣布的第二轮存款准备金率(RRR)下调开始生效。中小银行存款准备金率下调50个基点,向金融体系释放了额外的人民币2000亿元流动性。

只要国内经济风险得到控制,未来几个月,中国央行的针对性措施和流动性注入,而不是广泛激进的货币政策放松,预计将继续下去。这将有助于保持国内经济的复苏势头。4月份CPI数据显示通胀趋缓,而PPI数据显示通缩加剧,这将为中国央行20年第二季度货币政策执行报告所暗示的进一步货币政策措施创造空间。

本周五(5月22日)召开的全国人民代表大会可能会重申,鉴于经济面临的挑战,有必要继续采取反周期措施。我们预计中国央行将在人大会议后恢复宽松的货币政策。因此,我们维持我们的预测,即在6月份将1年期贷款优惠利率(LPR)下调10个基点,并预计在今年下半年再下调20个基点。这将使1年期贷款优惠利率(LPR)在第四季度末达到3.55%。

我们还认为,未来3至6个月还将有一至两轮下调存款准备金率的空间,以降低融资成本,并增加银行扩大信贷和吸收更多政府债券发行的空间。