德意志银行(Deutsche Bank)经济学家近期对股市持中性态度,但更有建设性的观点取决于经济复苏。

核心要点

尽管标普500指数自3月23日触底以来已经大幅反弹,但我们注意到,领涨的是防御类股和股票,而不是周期性类股、价值型股和小盘股,这类股通常在市场反映经济反弹时领涨。

我们的基本设想是,第二季度将是全球增长和盈利的底部,我们认为股市将以历史上的典型方式在年底前收复大部分失地。

这在很大程度上取决于第三季度是否开始复苏。如果不这样做,预计股市会进一步下跌,我们预计股市会比上次下跌的幅度低5%,也就是说,从最高点到最低点的跌幅将在40%左右。