道明证券(TD Securities)分析师指出,中国4月份制造业采购经理人指数(PMI)仍在扩张,但正危险地重新回到收缩区间。美元兑人民币汇率为7.0828。

核心要点

中国4月份官方制造业PMI非常接近50.8的预期(道明预期50.0,市场预期51.0)。该分项数据显示,产出和新订单较上月有所下降,但仍处于扩张区间,分别为53.7和50.2。尤其是产出方面的弹性令人印象深刻,但似乎不可持续。

需求方面的疲软才刚刚开始。新出口订单从3月份的46.4降至33.5,创历史新低,这反映了海外需求的急剧下降,这一因素将对经济复苏构成压力。

我们仍然认为,中国无意利用人民币作为提振贸易的工具,尤其是在外部需求崩溃之际,人民币走弱对提振出口作用甚微。尽管如此,如果我们对未来几个月美元走强的预期被证明是正确的,预计美元兑人民币将在20年第三季度末升至7.20。