丹斯克银行(Danske bank)外国投资与信贷研究全球主管托马斯•哈尔(Thomas Harr)博士讨论了欧元区的风险分担和财政主导地位、现代货币理论(MMT)的普及以及下一场欧元危机。

核心要点

未来几年,欧元区几个国家政府债务飙升,缺乏风险共担,这些都需要货币融资。幸运的是,欧洲央行正提供这种支持。

我们已经将欧元区的财政主导地位从货币主导地位转移到了财政主导地位。财政主导和货币融资与现代货币理论(MMT)的概念密切相关,即拥有自己货币的国家可能只是通过印钞来为赤字融资。冠状病毒危机是欧元区和其它地区现代货币理论(MMT)的真实世界实验。

从长期来看,货币融资和现代货币理论(MMT)将导致高通胀。然而,我认为我们不会达到那种程度,因为欧洲央行可能会在通胀失控之前缩减货币融资规模。欧元区货币融资的终结可能会引发下一场欧元危机。