除了与美国恢复贸易紧张关系的风险,加拿大帝国商业银行(CIBC)的分析师们还开始预期欧元区主要经济体将开始企稳。他们认为,在财政刺激前景的带动下,欧元区国内外信心的改善将使欧元在今年走强。他们预测2020年第二季度欧元兑美元将升至1.15。

自2019年第四季度开始,我们看到欧元区经济意外指数维持强势上升态势。全球贸易冲突逐步缓和已经且应该继续有利于德国经济活动。相印地,德国商业信心温和改善,IFO预期指数有望测试2019年高位。

企业和消费者信心的改善,突显出欧元区经济在2020年全年将出现一些增长势头的前景。然而,即使经济在连续两个季度仅0.2%的GDP增长后在第四季度略微加速,基数效应可能会使年度GDP在年底保持不变。

信心指标和全球风险偏好情绪持续改善预示着美国-德国国债收益率息差将进一步收窄。过去4个月,德国10年期国债收益率已攀升逾50个基点,这一上升趋势似乎将向7个月高点延伸。这应会促使10年期国债收益率息差向200基点左右的两年低点收窄。德国国债收益率上升和息差收窄的前景与德国中期通胀预期一致,德国中期通胀预期达到6个月高点,超过1.40%。

虽然通胀率预期目前可能仍远低于欧央行当前的目标区间,但上行态势料限制扩大刺激的担忧。美国收益率优势的丧失,加上一年期欧元区货币基差掉息的波动,支持我们认为欧元将逐步升值的观点。